Укртелеком: Купить сейчас или забыть на три года
Правительству не удалось продать «Укртелеком» в 2010 году. Основная причина срыва аукциона – отсутствие конкуренции – заявку на покупку подала лишь одна австрийская компания. Основные же остались не у дел. Однако эксперты предупреждают: не все так однозначно, как кажется. Не исключено, что австрийцы являются лишь первым звеном в долгой череде перепродаж «Укртелекома».
Приватизация перенесена на 2011 год
Как известно, приватизация 92,79% телекоммуникационного монополиста «Укртелеком» была запланированная на 28 декабря 2010 года. Стартовая цена государственного пакета составляла 10,5 млрд. . По информации Фонда госимущества ознакомится с тендерной документацией по приватизации пожелали шесть компаний, в том числе и принадлежащая бизнесмену Ринату СКМ, и российский (АФК «Система»). Однако когда срок приема заявок на участие в конкурсе истек, выяснилось, что ни СКМ, ни АФК «Система» не подали документы на участие в приватизации «Укртелекома». В итоге изъявила желание купить телекоммуникационного монополиста лишь одна компания – австрийская EPIC. Австрийский инвестор даже оплатил тендерную гарантию в размере 1,05 млрд. гривен, но согласно положению о порядке проведения приватизационных конкурсов, в случае если желание участвовать в торгах выразила только одна компания, ФГИ обязан предложить ей выкупить пакет акций, по результатам независимой экспертной оценки. Как заявил глава ФГИ Александр Рябченко, поскольку на покупку «Укртелекома» претендует только одна компания, то конкурс, намеченный на 28 декабря, не состоится. «Когда один участник, то проводится конкурс на отбор оценщика. Новая оценка не может быть меньше, чем стартовая цена в 10,5 миллиарда гривен», — сообщил он. По мнению Рябченко, отбор оценщика и подготовка предложения для участника конкурса займет около 1,5 месяцев», — сказал он. Поскольку на проведение конкурса по определению оценщика отводится 15 дней, а после этого до 30 дней проводится непосредственно сама оценка, то можно сделать выводы, что в текущем году продать «Укртелеком» уже точно не удастся.
Дорого и сердито
Эксперты и наблюдатели считают, что чем позже будет продана госкомпания, тем дешевле ее активы будут стоить, и тем менее привлекательна она будет для , хотя при правильном менеджменте «Укртелеком» мог бы быть процветающей компанией. «Стартовая цена в 10 млрд. гривен – это заниженная цена для такого объекта как «Укртелеком». Это крупнейший сетевой оператор, имеющий монопольные права на услуги фиксированной связи. Все мелкие города и села, — все обслуживаются исключительно «Укртелекомом». Кроме того, если оценить все оптиковолоконные кабели, все оборудование, все компьютеры, которые работают с интернетом от «Укртелекома», то выйдет гораздо большая сумма, чем та, что озвучена», — считает экс-глава ФГИ Владимир Лановой. По его мнению, чем позже произойдет продажа монополиста, тем меньше он будет стоить, и тем меньше будет желающих его купить. «Инвестиционная ситуация в стране ухудшается, общий объем падает, объекты, которые сопряжены с телекоммуникациями тоже теряют в цене, поэтому, думаю, что стартовая цена «Укртелекома» на следующих торгах уже будет ниже, так как его активы будут дешеветь. И это не временное явление – это тенденция», — считает Лановой.
По мнению аналитика инвесткомпании Astrum Investment Management Дениса Белова, на данном этапе активы телекоммуникационной компании оцениваются ниже ее стартовой цены, однако это не значит, что в следующем году правительство пойдет на снижение этой цифры. «Мы оцениваем стоимость «Укртелекома» на уровне 10,3 млрд. гривен, но как заявили в Фонде госимущества, стартовая цена должна быть не меньше 10,5 млрд. гривен. Насколько мне известно, в определении цены используется среднее значение цены компании на за определенный отрезок времени. Например, в случае продажи облэнерго, за основу бралась средняя цена за 6 месяцев. Поэтому даже если цена активов «Укртелекома» будет колебаться, все равно эти колебания сгладятся динамикой цены за полгода», — считает Денис Белов.
Один в поле – воин
Отсутствие в конкурсе приватизации компаний, которые считались основными претендентами на покупку телекоммуникационного монополиста, эксперты объясняют несколькими причинами. «С одной стороны многие участники, может быть, догадывались, что продажи «Укртелекома» в этом году не будет, потому что солидные западные компании все равно не пошли бы на крупную операцию через два месяца после оглашения решения о продаже объекта. Ведь для квалифицированной подготовки приватизации нужно хотя бы 6-7 месяцев. А другая причина может быть в том, что негласные условия продажи «Укртелекома» (есть официальные, а есть неофициальные условия, которые не разглашаются), оказались слишком невыгодными для претендентов», — предположил Лановой. По его мнению, возможно, таким образом правительство попыталось отсеять нежелательных претендентов. «Ведь владение такой сетью, как «Укртелеком» дает большую власть: это и вопрос безопасности, и базы данных о людях, – фактически это власть над обществом», — предположил экс-глава ФГИ.
В то же время, по мнению аналитика инвесткомпании Astrum Investment Management Дениса Белова, австрийская компания EPIC – единственная, подавшая заявку на участие в приватизации «Укртелекома» – может оказаться лишь промежуточным покупателем, а настоящий инвестор пока предпочитает находиться в тени. «Говорить о том, что отказались другие потенциальные инвесторы – преждевременно, поскольку этот же EPIC может продать компанию кому угодно. Австрийская компания может купить «Укртелеком» не для себя, а с целью последующей перепродажи. Не исключено, что конечными покупателями окажутся тот же СКМ или турецкий «Туркселл»", — считает Белов. По его мнению, деньги на покупку «Укртелекома» EPIC мог дать конечный инвестор, не желающий светиться на данном этапе сделки. Эксперт не исключил, что конечный инвестор «Укртелекома» просто выделил средства австрийской компании для покупки монополиста, который со временем будет передан у руки окончательному владельцу. Один из вариантов, зачем понадобилась такая схема – это нежелание известно компании, того же СКМ, брать на свой баланс такой убыточный объект как «Укртелеком», так как это может ударить по имиджу и инвестиционной привлекательности всей группы. «Возможно, они хотят, чтобы компанию выкупил кто-то другой, провел необходимую реструктуризацию и модернизацию, а затем принять на свой баланс уже прибыльный объект», — предполагает Белов.
Или сегодня, или никогда
Однако ЕРIC, подавшая единственную заявку на участие в конкурсе приватизации «Укртелекома», сможет продать активы госкомпании не раньше, чем через три года. Чтобы получить во владение «Укртелеком» раньше указанного срока, третей стороне придется выкупить телекоммуникационного монополиста всеемте с активами ЕРIC. «Компания ЕРIC ранее в основном выступала в качестве советника во многих сделках по слияниям и поглощениям, в том числе и в телекоммуникационном секторе, в и странах СНГ, включая Украину. Хотя у нее и существуют в сферу телекоммуникаций (пример – местная ESU, которая является генподрядчиком операторов мобильной связи по развертыванию сетей), у нее вряд ли достаточно опыта, чтобы в одиночку управлять такой крупной компанией, как Укртелеком», — считает старший аналитик инвесткомпании Dragon Capital Таисия Шепетко. По ее мнению, вполне возможно, что в данной ситуации через свою дочернюю структуру она представляет интересы одной из групп, ранее высказывавших заинтересованность в покупке монополиста. «Согласно условиям конкурса, победитель не имеет права (до полного выполнения условий купли-продажи, то есть, в течение приблизительно трех лет продавать активы предприятия (имущество с рыночной стоимостью более 10% от уставного фонда предприятия, т.е. 468 млн. грн), а также голосовать за увеличение уставного фонда (уменьшая тем самым свою долю в структуре капитала до уровня ниже 80%) без предварительного согласия Фонда госимущества. Таким образом, в случае признания компании ESU победителем конкурса – в ближайшие три года смена реального владельца «Укртелекома» будет возможна путем продажи заинтересованной стороне контрольного пакета ESU», — сообщила Шепетко.
Не стоит забывать и о том, что приватизация «Укртелекома» еще может и не состояться. Согласно процедуре, оценщик должен определить цену госкомпании не меньше стартовой, то есть не меньше 10,5 млрд. гривен. В то же время если цена окажется слишком высокой, то «Укртелеком» может оказаться единственному инвестору не по карману. «Думаю, «Укртелеком» будет продан в следующем году. Но есть один риск – если оценщик выставит слишком высокую стоимость компании, то покупатель может отказаться от покупки объекта. Если инвестор откажется – все начнется сначала: конкурс будет отменен, и будет объявлен новый конкурс», — резюмирует Денис Белов.